5月20日利赢汇，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两者相对上期均下调10个基点。
东方金诚王青、李晓峰、冯琳分析认为，5月LPR报价的定价基础发生改变，当月LPR同步下行，显示政策利率调整开始向贷款市场利率传导。
中国民生银行首席经济学家温彬认为，为提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平、减少偏离度，LPR也存在进一步下调的必要，以进一步提升报价有效性和精准性。
温彬同时表示，短期看，伴随着中美宣布达成阶段性关税共识以及5月一揽子政策的逐步显效，政策再度宽松的时点或相应后移。
1年期贷款市场报价利率走势
与7天期逆回购政策利率下调幅度一致
本次两个期限品种的LPR报价同步下调0.1个百分点（10个基点），东方金诚王青团队认为，该项变动符合市场预期。
中信证券首席经济学家明明团队认为，5月1年期、5年期LPR报价分别下调10个基点利赢汇，和日前逆回购利率下调幅度一致。2024年10月1年期、5年期LPR报价分别下调25个基点后，时隔7个月LPR报价再度下调，1年期、5年期LPR报价和逆回购利率加点维持在1.6个百分点和2.1个百分点。
截至2025年一季度末，一般贷款加权平均利率下行至3.75%的历史低位，商业银行净息差也回落至1.73%的低点。明明团队分析认为，本轮LPR降息落地后贷款利率料将进一步下行；本轮存款降息和LPR调降同步落地，是在利率自律机制影响下，商业银行主动稳定息差的举措。
王青团队认为，在连续7个月保持不变后，5月LPR报价下调，直接原因是5月7日央行等部门推出一揽子金融政策，其中，央行宣布下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%。这意味着5月LPR报价的定价基础发生改变，当月LPR同步下行，显示政策利率调整开始向贷款市场利率传导。
王青团队分析认为，4月中美关税争端升级，外部环境发生急剧变化。这意味着当前宏观政策需要加大逆周期调节力度，通过扩大内需对冲外需放缓，稳定经济运行。下调政策利率并引导LPR下行，将带动企业和居民贷款利率更大幅度下调，降低实体经济融资成本。这是现阶段扩投资、促消费的一个重要发力点，也有助于缓解计入物价因素后当前企业和居民实际贷款利率偏高的现象，激发企业和居民内生融资需求。
本次两个期限品种LPR报价下调幅度保持一致。考虑到稳楼市政策需要进一步加力，王青团队表示，5月7日央行宣布下调公积金贷款利率0.25个百分点，为后期居民商业房贷利率下调打开了空间，接下来监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。这是现阶段缓解实际房贷利率偏高问题、持续推动房地产市场止跌回稳的关键一招。
温彬告诉记者，当前部分优质客户的实际贷款利率已远远脱离了LPR。
央行数据显示，4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上月低约4个基点，比上年同期低约50个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约55个基点。
温彬表示，为提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平、减少偏离度，满足MPA（宏观审慎评估）考核要求，LPR也存在进一步下调的必要，以进一步提升报价有效性和精准性。
后续或更加关注非息成本压降
展望未来，温彬分析，在新一轮降息带动下，利率中枢整体继续下移，资产端贷款利率仍将处于下行通道，银行息差仍承压，LPR报价短期内继续下调空间受限。
温彬进一步表示，如果下半年国内经济增长压力加大，有效需求未明显提振，不排除会再度实施货币宽松，进而带动LPR报价相应下调。但短期看，伴随中美宣布达成阶段性关税共识，以及5月一揽子政策的逐步显效，政策再度宽松的时点或相应后移。在银行息差压力仍大、货币政策“四重平衡”约束下，后续将从“推动企业融资和居民信贷成本下降”转为“推动社会综合融资成本下降”，或更多关注非息成本压降，畅通利率传导。
他强调，在稳息差的同时，为释放更多支持实体成效，利率管控方向也从“推动企业融资和居民信贷成本下降”转为“推动社会综合融资成本下降”。表明在当前信贷成本已明显降低的情况下，后续或更加关注非息成本压降。
王青团队认为，鉴于中美经贸谈判还将经历一个复杂曲折的过程，未来一段时间外需趋于放缓、国内物价水平偏低的背景下，预计下半年央行还会继续实施降息。这意味着年内两个期限品种的LPR报价还有下行空间。
根据存款利率市场化调节机制利赢汇，存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩。综合本次1年期LPR报价下调幅度、近期10年期国债收益率走势以及当前商业银行净息差水平考虑，预计接下来各类存款利率将平均下调0.1个百分点左右，其中，活期存款利率和短期定期存款利率下调幅度会比较小，期限较长的定期存款利率会有更大降幅。
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